【东吴电新】电动车9月报:国内销量亮眼+海外大储爆发,产业链旺季持续

泰国香椰 生活头条 2024-09-22 21 0

8月国内电动车销量亮眼,全年维持25%左右增长预期,欧美和其他地区销量增速持续偏弱。国内8月销量110万辆,同环比+30%/+11%,渗透率45%,同环比+12.1/+1.0pct,表现亮眼,其中纯电车型特斯拉、吉利银河等销量亮眼,份额环比提升3pct。8月电动车出口11万辆,同环比22%/6%,累计82万辆,增13%,全年预计20%增长至140万辆。1-8月国内电动车704万辆,同比增31%,全年保守预期1185万辆,增长25%。欧洲主流9国8月销量12.6万辆,同环比-39%/-20%,主要由于23年8月德国抢装基数较高,渗透率23%,同环比-8pct/+3pct,24年销量持平至290万辆。美国8月销14.8万辆,同环比+13%/+17%,渗透率10.4%,环比+0.5pct,24年销量预计同增12%至164万辆。24年全球电动车销量预期20%左右增长,25年略微降速至15%,26年随着海外车型推出,预计增速有望恢复至20%。

储能拉动,9月行业排产明显向上,行业Q3环比增10-20%,预计景气度将延续至11月。9月景气度依然较好,主要受益于海外储能拉动。欧洲、新兴市场储能需求爆发,Q3大订单密集落地,包括阳光中东7.8GWh、比亚迪智利3GWh项目,叠加美国26年加征关税24H2提前备货,需求前置,预计24-26年海外大储需求150/215/284GWh,增长103%/43%/32%。9月电池排产好于材料,材料分化较明显,隔膜龙头9月排产环比持平,铁锂、电解液环增5%-10%。行业Q3环比增10-20%,预计景气度将延续至11月。

Q2-Q3预期电池单位盈利相对稳定,铁锂、电解液及负极单位盈利磨底,结构件降价预计单位盈利微降。Q2起铁锂、电解液六氟、铜箔及部分辅材维持除龙头外全行业亏损,盈利磨底行业逐步出清,结构件Q2单位盈利稳定,Q3降价影响预计环比微降,负极龙头成本优势显著,Q3起低端产品占比提升预计单位盈利小幅下行,前驱体受镍价上涨盈利反弹,电池龙头依托客户结构、成本优势,盈利仍好于二线。

投资建议:看好竞争格局稳定、盈利优势明显,且有储能加持的标的,首推宁德时代、比亚迪,其次看好亿纬锂能(维权)、科达利、湖南裕能、尚太科技。同时推荐新宙邦、璞泰来、天赐材料、中伟股份、天奈科技、华友钴业、容百科技、当升科技、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、威迈斯、恩捷股份、星源材质、德方纳米、曼恩斯特等。

风险提示:价格竞争超市场预期、原材料价格波动、投资增速下滑。

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